Tipo de cambio Com. A 3500
En el presente artículo tratamos de analizar si el tipo de cambio oficial, recientemente establecido en $ 800, está caro o barato en comparación con la serie histórica desde el año 2002. Para ello, tomamos el tipo de cambio de referencia del BCRA (determinado por la Comunicación A 3500 a principios del 2002), que se toma para la liquidación de las operaciones de dólar futuro y obligaciones dollar linked, y lo ajustamos por inflación hasta Noviembre 2023 (último dato de inflación conocido a la fecha).
Qué nos indica este gráfico
La línea roja es el tipo de cambio actual a $ 800 (para ser más precisos, a $ 801 según el tipo de cambio que publica el BCRA).
Por su parte, en la línea azul tomamos el tipo de cambio histórico oficial publicado por el BCRA, y lo ajustamos por inflación a Noviembre 2023. Para el cálculo del ajuste por inflación, utilizamos la misma metodología de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Como desde 2007 hasta 2015 hubo intervención en el INDEC, tomamos los precios mayoristas hasta diciembre de 2015, y luego por precios minoristas una vez que cesó la intervención del INDEC. En el gráfico se muestran los tipos vigentes a las fechas en que se produjeron picos devaluatorios (para empalmar con el ajuste por inflación se muestran los valores de fines de cada mes).
¿Qué conclusiones podemos obtener?
- En ningún momento de la serie se obtiene un valor que supere los $ 800 de hoy.
- Si bien la serie comenzó a publicarse en marzo 2002, tomamos como referencia el dólar a $ 1,40 del 1/1/2002 que era el objetivo devaluatorio fijado en la presidencia del Dr. Duhalde al inicio de su gestión. Ese valor ajustado por inflación hoy arrojaría un valor de $ 490.
- En el mayor momento del overshooting del episodio del 2002 (Julio 2002), el valor ajustado a hoy arrojaría $ 687.
- El dólar de septiembre 2019, que luego de la victoria de la Fórmula Fernandez-Fernandez en las paso de Agosto 2019 pasó de $45 a $ 60 por dólar, a valores de hoy equivaldrían a $ 655.
Ajuste por inflación americana
A los valores expuestos en el gráfico anterior le faltaría agregar el componente de inflación de USA.
A efectos simplificatorios tomamos las tasas anuales de inflación desde el 2002 hasta el 2022, y recalculamos los tipos de cambio oficiales vigentes al cierre de cada año, ajustados por la inflación Argentina y la inflación americana. Los valores obtenidos son los siguientes.
Conclusiones
Como podemos apreciar, este gráfico luce diferente al anterior.
- Un dólar de $ 800 a hoy es un valor comparativamente más bajo que el que estuvo vigente en 2002 y 2003. Incluso es más bajo que el equivalente a los $ 1,40 que estableció el gobierno del Dr. Duhalde.
- A partir del 31/12/2003, el dólar de $ 800 es superior a todos los valores vigentes en los últimos 20 años.
- En esos 20 años, el valor más cercano a los $ 800 actuales estuvieron al inicio del gobierno del Dr. A. Fernandez, con un valor equivalente a $ 672 de hoy.